下半年国内生产总值增长预计将从金融稳定的四个方面达到7%

2017年10月15日,中国人民银行行长周小川在国际货币基金组织/世界银行华盛顿年会上就中国经济展望G30国际银行研讨会发表演讲。主要内容如下:

中国的经济增长在过去几年持续放缓,自2012年以来,超过10%至8%左右,2016年持续上涨了6.7%,但今年上半年国内生产总值增长率回升下半年6.9%预计将达到7%。经济增长的动力主要是由于家庭消费的快速增长。 1 – 8月社会消费品零售总额增长10.4%,消费品逐渐从传统商品转向服务。因此,服务业加速发展,第三产业增加值占GDP的比重从15年的40%上升到目前的55%。经济增长促进就业总体稳定,1 – 8月新增城镇就业约10万人。这也是中国庞大人口需求维持就业增长的大小。同时,消费物价指数上涨1.8%,PPI上涨6.3%,名义GDP增长9.5%。

 

从货币供应和信贷数据看,自今年年初以来,中国已进入去杠杆化进程,货币供应量M2大幅增长继续放缓,目前不到9%。整体杠杆率开始下滑。虽然幅度很小,但趋势已经形成。金融危机爆发后,中国开始实行积极的财政政策和货币政策来应对危机,所以在2009年两年后,中国的债务占GDP的比重大幅上涨,但值得的是,中国经济从危机中迅速恢复。现在中国需要降低杠杆率。

由于外部环境的改善,今年中国的进出口业绩好转,贸易顺差为4000亿美元,比去年同期下降了20%。然而,进口,特别是服务业的进口增长较快,占GDP的比例将下降到1.2%。从国际比较来看,中国国际收支平衡状况较差。

关于杠杆。中国的整体宏观调控力度较高。政府债务占GDP的比例不高;家庭债务占GDP的比例仍然很低,但增长较快;主要问题是企业债务占GDP的比重较高。由于利率低的环境,目前的偿债率仍然比较合理。非常许多人可能会问为什么公司会有如此高的杠杆作用,为什么金融机构,特别是商业银行愿意为企业提供如此多的贷款。原因之一是许多经济学家指出,中国地方政府通过各种融资平台贷款,形成更多的债务,这在统计上反映为企业部门债务,将导致企业部门债务高估。如果这部分统计的政府债务,企业部门的债务将大幅度减少,政府债务相应增加,这种债务结构更加平衡。所以选择中国的杠杆不仅取决于国有企业和其他企业部门的债务和银行信贷问题,而且还要注意地方政府的债务问题,而后者又要推动城镇化进程。国际货币基金组织第四条协商小组也向我们表示,要认真研究政府间财政关系,改革中央和地方财政收支责任。

关于产能过剩和城市化。中国已经开始削减钢铁和水泥行业的产能过剩。这些行业产能过剩有两个主要原因:一是大型基础设施建设,另一个是即将到来的城市化进程,既需要大量的钢铁和水泥。中国的基础设施已经大大改善,但城市化进程仍在进行中根据人口普查,城镇化率约为50%。如果使用样本分析方法计算该镇人口的六个月,城镇化率只有40%左右城镇化率为57%。这意味着很多农民还在迁移到这个城市,虽然这些人可能在城市工作中找到,但尚未定居在城市。所以中国的城市化进程还处于高速发展的阶段,对钢铁和水泥的需求增加。中国政府希望推动结构改革和优化,高度重视环保,自愿减少钢水和水泥生产能力的10%。目前,生产能力已取得积极成果,有望完成既定目标。

在转移比较优势方面,许多中国的劳动密集型产业已经转移到东盟和东南亚,越来越多的中国投资者投资非洲,把一些产业转移到非洲。所以服务业在中国经济中占有越来越大,这是一个很好的现象。但服务业的竞争力依然存在问题还不够。虽然行业有一些优势,但医疗教育等行业仍然较弱,仍需进一步努力。

关于金融稳定。今年7月,全国黄金金融工作会议决定成立金融稳定发展委员会,未来将重点关注四个方面。一个是影子银行。事实上,两年前我们已经开始解决这个问题,取得了积极进展。许多影子银行业务已经回到银行业,并被列入商业银行资产负债表。二是资产管理行业。这个问题比较复杂,银监会,证监会和中国保监会对于同一资产管理行为的三个独立的监管机构可能会有不同的监管要求,我们同意金融稳定理事会的建议,要整顿和精简行业管理规定。三,互联网金融。目前,很多科技公司已经开始提供金融产品,有些公司已经获得了许可证,但有些公司没有任何许可证,但仍然提供信用和付款服务,出售保险产品,这可能带来竞争和金融稳定的风险。四,金融控股公司。我们观察到一些大型私营企业是通过兼并收购获得各种金融服务牌照,但不是真正的金融控股公司,可能会有关联交易和其他非法活动,我们没有相应的跨部门监管政策。

未来我们将进一步深化改革,逐步推动经济发挥杠杆作用。同时加强金融监管协调,促进金融市场稳健健康发展,维护金融稳定。

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